醫藥行業(yè)利潤總額穩定增長(cháng)，75%的藥企穩中有升
公開(kāi)統計數據顯示，2017年1-4月醫藥工業(yè)累計利潤總額976億元，同比增長(cháng)14.50%，增速較上年同期下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。
一年過(guò)半，隨著(zhù)半年報發(fā)布窗口的臨近，越來(lái)越多的藥企發(fā)布了業(yè)績(jì)預告，正所謂“潮水退了，才知道誰(shuí)在裸泳”，有些藥企上市第一份業(yè)績(jì)報告即出現業(yè)績(jì)變臉，有的藥企則保持快速增長(cháng)。
截止7月15日，我國有130家（近半數）藥企發(fā)布了2017年半年業(yè)績(jì)預告，其中預告凈利上升的有90家，預告凈利持平的6家，預告凈利下降的34家。
其中，有5家企業(yè)修正了業(yè)績(jì)預告，其中有4家向下修正業(yè)績(jì)，僅有一家向上修正業(yè)績(jì)。
可見(jiàn)，雖然醫藥行業(yè)利潤總額雖然穩定增長(cháng)，但是在“兩票制”加碼、國家藥品監管和醫改力度加大的背景下，醫藥行業(yè)的發(fā)展難輕言樂(lè )觀(guān)。
▍34家藥企凈利下降或虧損，雙成、沃森等幾家藥企“跌跌不休”
根據已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jì)預告的藥企情況來(lái)看，其中有34家凈利出現下降或虧損。其中沃森生物、雙成藥業(yè)、綠景控股和海虹控股在2016年同期已是虧損，則今年繼續虧損。
沃森生物
沃森生物曾經(jīng)是一家具有代表意義的明星醫藥生物企業(yè)。上市之時(shí)，以95元的發(fā)行價(jià)、133.8倍的首發(fā)市盈率刷新了A股首發(fā)市盈率的記錄，風(fēng)光無(wú)限。但上市之后的表現卻不盡如人意，屢屢陷入虧損境地，從2014年到2016年，其扣非后凈利潤分別為-4.44億元、-4.13億元和-1.45億元，面臨退市的風(fēng)險。
在2016年由于山東疫苗事件，更是讓沃森生物的業(yè)績(jì)雪上加霜。
因此，企業(yè)在2016年先后交易了實(shí)杰生物、廣東衛倫和江蘇康淮股權取得投資收益，其2016年歸屬上市公司股東的凈利潤為7045.87億元，同比增長(cháng)108.38%，勉強保住了上市公司的身份。但沃森2016年扣非后的凈利潤為-1.45億元，情況仍不容樂(lè )觀(guān)。
在躲過(guò)了退市風(fēng)險之后，沃森繼續進(jìn)入虧損狀態(tài)，雖然上半年預告是“可能出現虧損”，但是從全年的角度來(lái)說(shuō)，沃森靠主營(yíng)扭虧的可能依然很低，除非繼續變賣(mài)資產(chǎn)，根據相關(guān)證券公司的研報預測，沃森今年的凈利潤可能在3200萬(wàn)元左右，同比下降100%以上。
雙成藥業(yè)
雙成藥業(yè)是一家成立于2000年，以化學(xué)合成多肽藥品為特色的高科技企業(yè)，專(zhuān)業(yè)從事藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司于2012年8月8日在深圳證券交易所中小版上市。
公司擁有豐富的化學(xué)合成多肽藥物研發(fā)、注冊申報、生產(chǎn)和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗，在中國市場(chǎng)已成功開(kāi)發(fā)基泰（注射用胸腺法新）、注射用生長(cháng)抑素、注射用胸腺五肽3個(gè)化學(xué)合成多肽藥物，有多個(gè)化學(xué)合成多肽藥物正在注冊申報中。
公司擁有通過(guò)美國FDA認證的化學(xué)合成多肽原料藥生產(chǎn)車(chē)間；通過(guò)歐盟GMP認證的凍干車(chē)間。在注射用凍干粉針劑型方面擁有豐富的生產(chǎn)管理經(jīng)驗，擁有4個(gè)符合中國GMP要求的凍干制劑車(chē)間，年產(chǎn)能近8000萬(wàn)支。
但是，近幾年公司的業(yè)績(jì)卻不盡如人意。去年1-6月半年報中凈利潤虧損近2000萬(wàn)元。在公司2017年一季報中，預計今年1-6月預計的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)情況是虧損，但是虧損可能會(huì )有一定的收窄。
至于虧損的原因，公司的解釋是半年度公司銷(xiāo)售情況有所好轉，但仍未達到管理層預期。主要原因是醫藥行業(yè)政策及各地招標影響，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費用大幅增加，產(chǎn)品銷(xiāo)售增加的毛利未能覆蓋增加的費用，導致半年度繼續虧損。
▍這些藥企竟然增長(cháng)10倍以上！
在已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jì)預告的130家藥企中，有96家藥企凈利持平或上升。
其中，2016年轉型醫藥的企業(yè)德展健康2017年上半年業(yè)績(jì)發(fā)生發(fā)轉，凈利預計在37800至46200萬(wàn)元，同比增長(cháng)在1807.4%～2186.82%。主要原因系公司重大資產(chǎn)重組2016年已實(shí)施完畢，根據《企業(yè)會(huì )計準則》，本次重大資產(chǎn)重組構成反向購買(mǎi)，公司2017年1-6月預計業(yè)績(jì)中包含重組標的嘉林藥業(yè)在相應期間所預計實(shí)現的業(yè)績(jì)。
還有智飛生物、東北制藥兩家企業(yè)預增10倍以上，天壇生物預增8倍以上，還有其他10余家藥企增速在100%以上。
同時(shí)，一些具有獨家專(zhuān)利品種的企業(yè)如康弘藥業(yè)、廣譽(yù)遠也具有較好的持續盈利能力，連年保持快速增長(cháng)。
此外，一些具有一定經(jīng)營(yíng)特色的企業(yè)如瑞康醫藥，區域醫藥商業(yè)快速擴張也帶來(lái)業(yè)績(jì)的穩定增長(cháng)。
康弘藥業(yè)
康弘藥業(yè)是國內唯一具有生物創(chuàng )新藥產(chǎn)品的上市公司，2013年公司康柏西普注射液（朗沐）上市，用于治療因眼底血管增生引起的老年眼底黃斑變性，是國內第一個(gè)抗VEGF融合蛋白。
目前康柏西普注射液仍然處于產(chǎn)品放量前期，全球同類(lèi)產(chǎn)品再生元的阿柏西普2015年銷(xiāo)售40.39億美元，諾華的雷珠單抗2015年銷(xiāo)售20.6億美元，公司產(chǎn)品具有極大的放量潛力，同時(shí)公司此產(chǎn)品也有望通過(guò)價(jià)格談判進(jìn)入醫保目錄，將推進(jìn)公司產(chǎn)品的迅速放量。
此外，公司化藥和中成藥品種大部分進(jìn)入醫保：公司中成藥（主要是松齡血脈康膠囊、舒肝解郁膠囊、膽舒膠囊等7個(gè)品種）2015年收入9.2億元，同比增長(cháng)11%，化學(xué)藥（主要是文拉法辛、阿立哌唑、莫沙必利等4個(gè)品種）收入8.8億元，同比增長(cháng)15%，大部分品種被納入醫保目錄，在當前醫保嚴格控費背景下公司中成藥和化藥實(shí)現平穩增長(cháng)。
公司預告在2017年上半年業(yè)績(jì)同比增長(cháng)20%-50%，凈利在2.14億元至2.67億元之間。
天壇生物
與沃森生物一樣同為醫疫苗和血液制品生產(chǎn)企業(yè)的天壇生物2017年上半年業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)8倍以上。
天壇生物是中國歷史最為悠久的疫苗與血液制品生產(chǎn)企業(yè)。公司前身北京生物制品研究所（其前身為1919年成立的北洋政府中央防疫處，是中國生物制品的搖籃）于1998年在上交所發(fā)起上市，現在的中國醫藥集團公司下屬六大上市公司之一。
公司血液制品業(yè)務(wù)收入及凈利潤均保持增長(cháng)，2017年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入69,439.42萬(wàn)元，此外，公司轉讓持有的北京北生研生物制品有限公司100%
股權和長(cháng)春祁健生物制品有限公司51%股權，實(shí)現7.82億元的投資收益（稅前）。
瑞康醫藥
瑞康醫藥是一家立足于山東，向全國擴散的區域藥商。
完善的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，終端直接覆蓋能力強銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )完善、終端直接覆蓋能力強一直是公司突出的核心競爭優(yōu)勢之一。公司目前已山東省直銷(xiāo)模式在全國各省份復制，掌控終端醫療機構銷(xiāo)售渠道，建設全國渠道平臺。目前已在全國20多個(gè)省市區通過(guò)在各省的控股公司，實(shí)現全國直銷(xiāo)渠道建設。
瑞康醫藥注重為客戶(hù)提供醫療綜合服務(wù)，主要為藥企提供藥品供應鏈服務(wù)、醫療器械供應鏈服務(wù)、醫療后勤服務(wù)、移動(dòng)醫療信息化服務(wù)、第三方物流服務(wù)等。
隨著(zhù)企業(yè)業(yè)務(wù)的快速擴張，2017年上半年預計凈利在44526.96萬(wàn)元至55387.2萬(wàn)元，同比增長(cháng)超過(guò)100%，是區域藥商中的白馬公司。
但是，隨著(zhù)公司醫改的深入，醫藥監管政策的加強，制藥企業(yè)的業(yè)績(jì)增長(cháng)藏隱憂(yōu)，一些快速增長(cháng)的企業(yè)并不是企業(yè)醫藥業(yè)務(wù)的擴張帶來(lái)的收益，而是通過(guò)投資手段獲得的額外收益使公司業(yè)績(jì)大幅增厚。
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